विकल्प क्या होता है? What is Options in trading?

टर्म ऑप्शंस (Options) एक वित्तीय साधन को संदर्भित करता है जो स्टॉक जैसी अंतर्निहित प्रतिभूतियों के मूल्य पर आधारित होता है। एक विकल्प अनुबंध खरीदार को खरीदने या बेचने का कॉन्ट्रैक्ट के हिसाब से अवसर प्रदान करता है। कॉन्ट्रैक्ट के विपरीत, धारक को संपत्ति खरीदने या बेचने की आवश्यकता नहीं होती है यदि वे इसके खिलाफ निर्णय लेते हैं। प्रत्येक अनुबंध की एक विशिष्ट समाप्ति तिथि होती है जिसके द्वारा धारक अपने विकल्प  (Options) का प्रयोग करता है। विकल्प  (Options) पर बताई गई कीमत को स्ट्राइक प्राइस के रूप में जाना जाता है। विकल्प  (Options) आम तौर पर ऑनलाइन या दलालों के माध्यम से खरीदे और बेचे जाते हैं।

विकल्पों को समझना :  (Understanding Options)

विकल्प  (Options)  एक  बहुमुखी वित्तीय उत्पाद हैं। इन अनुबंधों में एक खरीदार और विक्रेता शामिल होते हैं, जहां खरीदार अनुबंध (Contract) द्वारा दिए गए अधिकारों के लिए प्रीमियम का भुगतान करता है। कॉल विकल्प  (Call Options) धारक को एक विशिष्ट समय सीमा के भीतर एक निर्दिष्ट मूल्य पर संपत्ति खरीदने की अनुमति देते हैं। दूसरी ओर, पुट ऑप्शंस (Put Options

) , धारक को एक विशिष्ट समय सीमा के भीतर एक निश्चित कीमत पर संपत्ति बेचने की अनुमति देते हैं। प्रत्येक कॉल ऑप्शन  (Call Options) में एक बुलिश बायर और एक बेयरिश सेलर होता है जबकि पुट ऑप्शंस में एक बेयरिश बायर और एक बुलिश सेलर होता है।

व्यापारी (Trader) और निवेशक कई कारणों से विकल्प  (Options) खरीदते और बेचते हैं। विकल्प सट्टा एक व्यापारी को परिसंपत्ति के शेयरों को खरीदने की तुलना में कम कीमत पर एक परिसंपत्ति में लीवरेज्ड स्थिति रखने की अनुमति देता है। निवेशक अपने पोर्टफोलियो के जोखिम जोखिम को कम (Hedge) करने या कम करने के लिए विकल्पों का उपयोग करते हैं।

कुछ मामलों में, विकल्प धारक कॉल विकल्प  (Call Options) खरीदने या विकल्प राईटर बनने पर आमदनी उत्पन्न कर सकते हैं। विकल्प  (Options) भी तेल में निवेश करने के सबसे प्रत्यक्ष तरीकों में से एक है। विकल्प व्यापारियों (Option Traders) के लिए, सबसे अच्छी तरह से सूचित निवेश  (Investment) निर्णय लेने के लिए एक विकल्प की दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम और ओपन इंटरेस्ट दो प्रमुख संख्याएं हैं।

 शुरुवाती व्यापारी के लिए ऑप्शन ट्रेडिंग: (Option Trading for Beginners)

विकल्प अनुबंध  (Option Contract) आमतौर पर अंतर्निहित सुरक्षा के १०० शेयरों का प्रतिनिधित्व करते हैं। खरीदार प्रत्येक अनुबंध के लिए एक प्रीमियम शुल्क का भुगतान करता है। उदाहरण के लिए, यदि किसी विकल्प में प्रति अनुबंध ₹ ३५ का प्रीमियम है, तो एक विकल्प खरीदने पर ₹३५ (₹ ०.३५ x १०० = ₹ ३५ ) खर्च होता है। प्रीमियम आंशिक रूप से स्ट्राइक मूल्य या समाप्ति तिथि तक सुरक्षा खरीदने या बेचने की कीमत पर आधारित होता है।

प्रीमियम मूल्य का एक अन्य कारक समाप्ति तिथि है। समाप्ति तिथि उस दिन को दर्शित करती है जिस दिन से पहले विकल्प अनुबंध का उपयोग किया जाना चाहिए। अंतर्निहित परिसंपत्ति उपयोग-दर-तिथि निर्धारित करेगी। शेयरों के लिए, यह आमतौर पर अनुबंध के महीने का चौथा गुरुवार होता है।

विकल्प स्प्रेड्स : (Options Spreads)

विकल्प स्प्रेड ऐसी रणनीतियाँ हैं जो वांछित जोखिम-वापसी प्रोफ़ाइल के लिए विभिन्न विकल्पों को खरीदने और बेचने के विभिन्न संयोजनों का उपयोग करती हैं। वैनिला विकल्पों का उपयोग करके स्प्रेड का निर्माण किया जाता है, और विभिन्न परिदृश्यों जैसे उच्च या निम्न-अस्थिरता वातावरण, ऊपर या नीचे की चाल, या बीच में कुछ भी का लाभ उठा सकते हैं।

विकल्प जोखिम मेट्रिक्स: (Options Risk Metrics: The Greeks)

विकल्प बाजार किसी विशेष विकल्प या पोर्टफोलियो में, विकल्प  (Options) खरीदने में शामिल जोखिम के विभिन्न आयामों का वर्णन करने के लिए ग्रीक शब्द का उपयोग करता है। इन चारोंको ग्रीक कहा जाता है क्योंकि वे आमतौर पर ग्रीक प्रतीकों से जुड़े होते हैं। प्रत्येक जोखिम चर एक अपूर्ण धारणा या किसी अन्य अंतर्निहित चर के साथ विकल्प  (Options) के संबंध का परिणाम है। विकल्प जोखिम का आकलन करने और विकल्प पोर्टफोलियो का प्रबंधन करने के लिए व्यापारी विभिन्न ग्रीक मूल्यों का उपयोग करते हैं।

डेल्टा : (Delta)

डेल्टा  विकल्प  (Options) की कीमत और अंतर्निहित परिसंपत्ति   (underlying asset’s ) की कीमत में ₹ १ परिवर्तन के बीच परिवर्तन की दर का प्रतिनिधित्व करता है।  कॉल ऑप्शन (Call Options) के डेल्टा में शून्य और एक के बीच की सीमा हो ती है, जबकि पुट ऑप्शन  (Put Options) के डेल्टा में शून्य और नकारात्मक एक के बीच की सीमा होती है। उदाहरण के लिए, मान लें कि एक निवेशक ०.५० के डेल्टा के साथ एक लॉन्ग कॉल ऑप्शन  (Long Call Option) है। इसलिए, यदि अंतर्निहित स्टॉक ₹१ से बढ़ता है, तो विकल्प  (Options) की कीमत सैद्धांतिक रूप से ₹ ५० तक बढ़ जाएगी।

डेल्टा विकल्प व्यापारियों के लिए डेल्टा-तटस्थ स्थिति बनाने के लिए बचाव अनुपात का भी प्रतिनिधित्व करता है। इसलिए यदि आप ०.४० डेल्टा के साथ एक कॉल विकल्प  (Call Options) खरीदते हैं, तो आपको पूरी तरह से बचाव के लिए स्टॉक के ४० शेयर बेचने की जरूरत है। पोर्टफोलियो के हेज  (Hedge) अनुपात को प्राप्त करने के लिए विकल्पों के पोर्टफोलियो के लिए नेट डेल्टा का भी उपयोग किया जा सकता है।

एक विकल्प के डेल्टा का एक कम सामान्य उपयोग वर्तमान संभावना है कि यह इन-द-मनी  (In The Money) समाप्त हो जाएगा। उदाहरण के लिए, आज ०.४० डेल्टा कॉल ऑप्शन में इन-द-मनी खत्म होने की ४० % संभावना है।

थीटा : (Theta) 

थीटा विकल्प मूल्य और समय, या समय संवेदनशीलता के बीच परिवर्तन की दर का प्रतिनिधित्व करता है – जिसे कभी-कभी विकल्प के समय क्षय  (Time Decay) के रूप में जाना जाता है। थीटा दर्शित करता है कि एक विकल्प  (Options) की कीमत घट जाएगी क्योंकि समाप्ति का समय कम हो जाएगा। उदाहरण के लिए, मान लें कि एक निवेशक -०.५० के थीटा के साथ एक विकल्प लॉन्ग है इसका मतलब विकल्प की कीमत हर दिन ₹ ५० से कम हो जाएगी। यदि तीन व्यापारिक दिन बीत जाते हैं, तो विकल्प का मूल्य सैद्धांतिक रूप से ₹ १.५० से कम हो जाएगा।

जब विकल्प  (Options) एट द मनी  (At the Money) होता हैं तब थीटा बढ़ जाता है, और जब विकल्प आउट ऑफ़ मनी (Out Of Money)  होते हैं तब थीटा कम हो जाता है । समाप्ति के करीब विकल्प भी समय क्षय में तेजी लाते हैं। लॉन्ग कॉल  (Long Call) और लॉन्ग पुट  (Long Put) में आमतौर पर नेगेटिव थीटा होता है। दूसरी ओर, शॉर्ट कॉल  (Short Call) और शॉर्ट पुट  (Short Put) में सकारात्मक थीटा होता है।

गामा : (Gamma)

गामा  एक विकल्प के डेल्टा और अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत के बीच परिवर्तन की दर का प्रतिनिधित्व करता है। इसे द्वितीय-क्रम (Second Derivative)) मूल्य संवेदनशीलता कहा जाता है। गामा दर्शित करता है कि अंतर्निहित सुरक्षा में ₹ १ की चाल के बाद डेल्टा कितना बदल जाएगा। आइए मान लें कि एक निवेशक काल्पनिक स्टॉक XYZ पर लंबे समय तक एक कॉल विकल्प  (Call Options) में है। कॉल ऑप्शन में ०.५० का डेल्टा और ०.१० का गामा है। इसलिए, यदि स्टॉक XYZ ₹ १ से बढ़ता या घटता है, तो कॉल ऑप्शन का डेल्टा ०.१० से बढ़ेगा या घटेगा।

गामा का उपयोग किसी विकल्प के डेल्टा की स्थिरता को निर्धारित करने के लिए किया जाता है। उच्च गामा मूल्यों से संकेत मिलता है कि अंतर्निहित कीमत में भी छोटे आंदोलनों के जवाब में डेल्टा नाटकीय रूप से बदल सकता है। जब विकल्प एट द मनी  (At the Money) होता हैं तब गामा बढ़ जाता है, और कम होता है जब विकल्प आउट ऑफ़ मनी  (Out Of Money) होते हैं, और समाप्ति के दृष्टिकोण के रूप में परिमाण में तेजी आती है।

गामा आम तौर पर समाप्ति की तारीख से शॉर्ट छोटे होते हैं। इसका मतलब है कि लंबे समय तक समाप्ति वाले विकल्प डेल्टा परिवर्तनों के प्रति कम संवेदनशील होते हैं। जैसे-जैसे समाप्ति निकट आती है, गामा  आमतौर पर बड़े होते हैं, क्योंकि मूल्य परिवर्तन का गामा पर अधिक प्रभाव पड़ता है।

विकल्प व्यापारी डेल्टा-गामा तटस्थ होने के लिए न केवल डेल्टा बल्कि गामा को भी हेज (Hedge)  कzरने का विकल्प चुन सकते हैं, जिसका अर्थ है कि अंतर्निहित मूल्य चाल के रूप में, डेल्टा शून्य के करीब रहेगा।

वेगा : (Vega)

वेगा  (Vega) एक विकल्प के मूल्य और अंतर्निहित परिसंपत्ति की निहित अस्थिरता के बीच परिवर्तन की दर का प्रतिनिधित्व करता है। यह विकल्प की अस्थिरता के प्रति संवेदनल होता है। वेगा उस राशि को दर्शित करता है, जो एक विकल्प  (Options) के मूल्य में निहित अस्थिरता में  १ % परिवर्तन को देखते हुए बदलता है।

उदाहरण के लिए, ०.१० के वेगा के साथ एक विकल्प दर्शित करता है कि विकल्प का मूल्य ₹ १० से बदलने की उम्मीद है यदि निहित अस्थिरता १% से बदल जाती है।

क्योंकि बढ़ी हुई अस्थिरता का अर्थ है कि अंतर्निहित साधन अत्यधिक मूल्यों का अनुभव करने की अधिक संभावना है, अस्थिरता में वृद्धि से एक विकल्प  (Options) के मूल्य में वृद्धि होती है। इसके विपरीत, अस्थिरता में कमी विकल्प के मूल्य को नकारात्मक रूप से प्रभावित करती है। वेगा ऐट-द-मनी विकल्पों के लिए अपने अधिकतम स्तर पर है जिनकी समय सीमा समाप्ति तक अधिक है।

आरएचओ: (Rho)

आरएचओ (Rho)) एक विकल्प के मूल्य और ब्याज दर में १ % परिवर्तन के बीच परिवर्तन की दर का प्रतिनिधित्व करता है। यह ब्याज दर के प्रति संवेदनशीलता को मापता है। उदाहरण के लिए, मान लें कि कॉल ऑप्शन  (Call Options) का rho ०.०५ और कीमत ₹ १ .२५ है। यदि ब्याज दरों में १% की वृद्धि होती है, तो कॉल विकल्प का मूल्य बढ़कर ₹ १.३० हो जाएगा। पुट ऑप्शंस  (Put Options) के लिए ये विपरीत है। समाप्ति तक लंबे समय वाले एट-द-मनी विकल्पों के लिए Rho सबसे अच्छा होता है।

विकल्प के फायदे और नुकसान : (Advantages and Disadvantages of Options)

ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट के प्रकार  : (Types of Options Contracts)

कॉल विकल्प ख़रीदना : (Buying Call Options)

जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, कॉल विकल्प  (Call Options) धारक को समाप्ति तिथि तक घोषित स्ट्राइक मूल्य पर एक अंतर्निहित सुरक्षा खरीदने की अनुमति देता है जिसे समाप्ति कहा जाता है। संपत्ति खरीदने के लिए धारक का कोई दायित्व नहीं है यदि वे संपत्ति खरीदना नहीं चाहते हैं। खरीदार के लिए जोखिम भुगतान किए गए प्रीमियम तक सीमित है। कॉल ऑप्शन बायर पे अंतर्निहित स्टॉक के उतार-चढ़ाव का कोई प्रभाव नहीं पड़ता है।

खरीदार मानते हैं कि स्टॉक पर तेजी से हैं और विकल्प समाप्त होने से पहले शेयर की कीमत स्ट्राइक मूल्य से ऊपर उठ जाएगी। यदि निवेशक के तेजी के दृष्टिकोण को महसूस किया जाता है और कीमत स्ट्राइक मूल्य से ऊपर बढ़ जाती है, तो निवेशक विकल्प  (Options) का प्रयोग कर सकता है, स्ट्राइक मूल्य पर स्टॉक खरीद सकता है, और लाभ के लिए मौजूदा बाजार मूल्य पर स्टॉक को तुरंत बेच सकता है।

इस व्यापार पर उनका लाभ बाजार में हिस्सेदारी की कीमत कम स्ट्राइक शेयर की कीमत और विकल्प का खर्च-प्रीमियम और ऑर्डर देने के लिए कोई ब्रोकरेज कमीशन ही होता है। परिणाम को खरीदे गए विकल्प अनुबंधों की संख्या से गुणा किया जाता है, फिर १०० से गुणा किया जाता है – यह मानते हुए कि प्रत्येक अनुबंध १०० शेयरों का प्रतिनिधित्व करता है।

यदि अंतर्निहित स्टॉक की कीमत समाप्ति तिथि तक स्ट्राइक मूल्य से ऊपर नहीं जाती है, तो विकल्प बेकार रूप से समाप्त हो जाता है। धारक को शेयर खरीदने की आवश्यकता नहीं है, लेकिन कॉल के लिए भुगतान किया गया प्रीमियम धारक खो देगा।

कॉल विकल्प बेचना: (Selling Call Options)

कॉल विकल्प  (Call Options) बेचना एक अनुबंध लिखने के रूप में जाना जाता है। लेखक प्रीमियम शुल्क प्राप्त करता है। दूसरे शब्दों में, एक खरीदार एक विकल्प के लेखक (या विक्रेता) को प्रीमियम का भुगतान करता है। अधिकतम लाभ विकल्प को बेचते समय प्राप्त प्रीमियम है। एक निवेशक जो कॉल विकल्प बेचता है वह मानता है कि अंतर्निहित स्टॉक की कीमत गिर जाएगी या विकल्प के जीवन के दौरान विकल्प के स्ट्राइक मूल्य के अपेक्षाकृत करीब रहेगी।

यदि प्रचलित बाजार हिस्सेदारी की कीमत समाप्ति तक स्ट्राइक मूल्य पर या उससे कम है, तो कॉल खरीदार के लिए विकल्प बेकार हो जाता है। विकल्प विक्रेता प्रीमियम को अपने लाभ के रूप में रखता है। विकल्प का प्रयोग नहीं किया जाता है क्योंकि खरीदार मौजूदा बाजार मूल्य से अधिक या उसके बराबर स्ट्राइक मूल्य पर स्टॉक नहीं खरीदेगा।

हालांकि, अगर बाजार हिस्सेदारी की कीमत समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य से अधिक है, तो विकल्प के विक्रेता को उस कम स्ट्राइक मूल्य पर एक विकल्प खरीदार को शेयर बेचना चाहिए। दूसरे शब्दों में, विक्रेता को या तो अपने पोर्टफोलियो होल्डिंग्स से शेयर बेचना चाहिए या कॉल ऑप्शन खरीदार को बेचने के लिए मौजूदा बाजार मूल्य पर स्टॉक खरीदना चाहिए। अनुबंध लेखक को घाटा होता है। कितना बड़ा नुकसान शेयरों के लागत के आधार पर निर्भर करता है कि उन्हें विकल्प ऑर्डर को कवर करने के लिए उपयोग करना चाहिए, साथ ही ब्रोकरेज ऑर्डर के खर्च, लेकिन उन्हें प्राप्त किसी भी प्रीमियम से कम।

जैसा कि आप देख सकते हैं, कॉल राइटर्स के लिए जोखिम कॉल खरीदारों के जोखिम जोखिम से कहीं अधिक है। कॉल खरीदार केवल प्रीमियम खो देता है। लेखक को अनंत जोखिम का सामना करना पड़ता है क्योंकि स्टॉक की कीमत में वृद्धि जारी रह सकती है जिससे नुकसान में काफी वृद्धि हो सकती है।

पुट विकल्प ख़रीदना: (Buying Put Options)

पुट ऑप्शंस  (Put Options) ऐसे निवेश हैं जहां खरीदार का मानना ​​​​है कि अंतर्निहित स्टॉक का बाजार मूल्य विकल्प की समाप्ति तिथि पर या उससे पहले स्ट्राइक मूल्य से नीचे आ जाएगा। एक बार फिर, धारक निर्दिष्ट तिथि तक प्रति शेयर मूल्य पर घोषित स्ट्राइक पर बेचने की बाध्यता के बिना शेयर बेच सकता है।

चूंकि पुट ऑप्शन के खरीदार चाहते हैं कि स्टॉक की कीमत घटे, पुट ऑप्शन  (Put Options) तब लाभदायक होता है जब अंतर्निहित स्टॉक की कीमत स्ट्राइक प्राइस से नीचे होती है। यदि प्रचलित बाजार मूल्य समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य से कम है, तो निवेशक पुट का प्रयोग कर सकता है। वे विकल्प के उच्च स्ट्राइक मूल्य पर शेयर बेचेंगे। यदि वे इन शेयरों की अपनी धारिता को बदलना चाहते हैं तो वे उन्हें खुले बाजार में खरीद सकते हैं।

इस व्यापार पर उनका लाभ स्ट्राइक मूल्य कम मौजूदा बाजार मूल्य, साथ ही खर्च-प्रीमियम और ऑर्डर देने के लिए कोई ब्रोकरेज कमीशन  होता  है। परिणाम खरीदे गए विकल्प अनुबंधों की संख्या से गुणा किया जाएगा, फिर १०० से गुणा किया जाएगा – यह मानते हुए कि प्रत्येक अनुबंध १०० शेयरों का प्रतिनिधित्व करता है।

पुट ऑप्शन  (Put Options) रखने का मूल्य बढ़ जाएगा क्योंकि अंतर्निहित स्टॉक की कीमत घट जाती है। इसके विपरीत, स्टॉक की कीमत बढ़ने पर पुट ऑप्शन का मूल्य घट जाता है। पुट ऑप्शंस खरीदने का जोखिम प्रीमियम के नुकसान तक सीमित है यदि विकल्प की समय सीमा समाप्त हो जाती है।

पुट विकल्प बेचना: (Selling Put Options)

पुट ऑप्शंस (Put Options) बेचने को कॉन्ट्रैक्ट राइटिंग के रूप में भी जाना जाता है। एक पुट ऑप्शन लेखक का मानना ​​​​है कि अंतर्निहित स्टॉक की कीमत वही रहेगी या विकल्प के जीवन में वृद्धि होगी, जिससे शेयरों पर तेजी आएगी। यहां, विकल्प खरीदार को विक्रेता को समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य पर अंतर्निहित परिसंपत्ति के शेयर खरीदने का अधिकार है।

यदि अंतर्निहित स्टॉक की कीमत समाप्ति तिथि तक स्ट्राइक मूल्य से ऊपर बंद हो जाती है, तो पुट विकल्प  (Put Options) बेकार रूप से समाप्त हो जाता है। लेखक का अधिकतम लाभ प्रीमियम है। विकल्प का प्रयोग नहीं किया जाता है क्योंकि विकल्प खरीदार कम स्ट्राइक शेयर मूल्य पर स्टॉक नहीं बेचेगा जब बाजार मूल्य अधिक होगा।

यदि स्टॉक का बाजार मूल्य विकल्प स्ट्राइक मूल्य से नीचे आता है, तो लेखक स्ट्राइक मूल्य पर अंतर्निहित स्टॉक के शेयर खरीदने के लिए बाध्य होता है। दूसरे शब्दों में, पुट ऑप्शन का प्रयोग विकल्प खरीदार द्वारा किया जाएगा जो अपने शेयरों को स्ट्राइक मूल्य पर बेचता है क्योंकि यह स्टॉक के बाजार मूल्य से अधिक है।

पुट ऑप्शन राइटर के लिए जोखिम तब होता है जब बाजार की कीमत स्ट्राइक मूल्य से नीचे गिरती है। विक्रेता को समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य पर शेयर खरीदने के लिए मजबूर किया जाता है। शेयरों के मूल्यह्रास के आधार पर लेखक का नुकसान महत्वपूर्ण हो सकता है।

लेखक (या विक्रेता) या तो शेयरों पर पकड़ बना सकता है और आशा करता है कि शेयर की कीमत खरीद मूल्य से ऊपर उठती है या शेयरों को बेचकर नुकसान उठाती है। किसी भी नुकसान की भरपाई प्राप्त प्रीमियम से की जाती है।

एक निवेशक स्ट्राइक प्राइस पर पुट ऑप्शन लिख सकता है, जहां वे शेयरों को एक अच्छे मूल्य के रूप में देखते हैं और उस कीमत पर खरीदने के इच्छुक होंगे। जब कीमत गिरती है और खरीदार अपने विकल्प का प्रयोग करता है, तो वे विकल्प प्रीमियम प्राप्त करने के अतिरिक्त लाभ के साथ स्टॉक को उस कीमत पर प्राप्त करते हैं जो वे चाहते हैं।

गुण : (Pros)

• एक कॉल ऑप्शन खरीदार को स्टॉक की कीमत बढ़ने पर बाजार की तुलना में कम कीमत पर संपत्ति खरीदने का अधिकार है।
• जब बाजार मूल्य स्ट्राइक मूल्य से नीचे होता है तो पुट ऑप्शन खरीदार स्ट्राइक मूल्य पर स्टॉक बेचकर मुनाफा कमाता है।
• विकल्प विक्रेता को विकल्प लिखने के लिए खरीदार से प्रीमियम शुल्क प्राप्त होता है।

दोष : (Cons)

• पुट ऑप्शन विक्रेता को बाजार गिरने पर आम तौर पर भुगतान की तुलना में अधिक स्ट्राइक मूल्य पर संपत्ति खरीदनी पड़ सकती है।
• कॉल ऑप्शन राइटर को अनंत जोखिम का सामना करना पड़ता है यदि स्टॉक की कीमत बढ़ जाती है और उसे उच्च कीमत पर शेयर खरीदने के लिए मजबूर किया जाता है।
• विकल्प खरीदारों को विकल्प के लेखकों को एक अग्रिम प्रीमियम का भुगतान करना होगा।

एक विकल्प का उदाहरण : (Option Trading Example)

मान लीजिए कि टाटा मोटर्स प्रति शेयर ₹ १०८ पर व्यापार करता है और आपको लगता है कि वे मूल्य में वृद्धि करेंगे। आप स्टॉक की कीमत में वृद्धि से लाभ उठाने के लिए कॉल विकल्प खरीदने का निर्णय लेते हैं। आप भविष्य में एक महीने के लिए ₹ ११५ के स्ट्राइक मूल्य के साथ ₹ ३७ प्रति संपर्क के लिए एक कॉल विकल्प (Call Options)  खरीदते हैं। पद के लिए आपका कुल नकद परिव्यय ₹ ३७ है, साथ ही शुल्क और कमीशन (०.३७ x १०० = ₹ ३७)।

यदि स्टॉक ₹ ११६ तक बढ़ जाता है, तो आपका विकल्प ₹ १ का होगा, क्योंकि आप ₹ ११५ प्रति शेयर के लिए स्टॉक प्राप्त करने के विकल्प का प्रयोग कर सकते हैं और इसे तुरंत ₹ ११६ प्रति शेयर के लिए पुनर्विक्रय कर सकते हैं। जब से आपने ₹ ३७ सेंट का भुगतान किया और ₹ १ अर्जित किया, तब से आप्शन पोजीशन पर लाभ १७०.३% होगा—जो कि समाप्ति के समय अंतर्निहित स्टॉक मूल्य में ₹ १०८ से ₹ ११६ तक ७.४% की वृद्धि से बहुत अधिक है।

दूसरे शब्दों में, रुपयोंके संदर्भ में ₹ ६३  का शुद्ध  लाभ होगा क्योंकि एक विकल्प अनुबंध १०० शेयरों का प्रतिनिधित्व करता है [(₹ १ – ०.३७) x १०० = ₹ ६३ ]।

यदि स्टॉक ₹ १०० तक गिर गया, तो आपका विकल्प बेकार हो जाएगा, और आप ₹ ३७ प्रीमियम से बाहर हो जाएंगे। उल्टा यह है कि आपने १०० शेयर ₹ १०८ पर नहीं खरीदे, जिसके परिणामस्वरूप ₹ ८ प्रति शेयर, या ₹ ८०० , कुल नुकसान हुआ। जैसा कि आप देख सकते हैं, विकल्प आपके नकारात्मक पक्ष के जोखिम को सीमित करने में मदद कर सकते हैं।

विकल्प की परिभाषा : (Options Definition)

विकल्प  (Options) एक प्रकार का व्युत्पन्न उत्पाद है जो निवेशकों को एक अंतर्निहित स्टॉक की अस्थिरता के खिलाफ सट्टा लगाने या बचाव करने की अनुमति देता है। ऑप्शंस को कॉल ऑप्शन में विभाजित किया जाता है, जो स्टॉक की कीमत बढ़ने पर खरीदारों को लाभ की अनुमति देता है, और विकल्प डालता है, जिसमें स्टॉक की कीमत में गिरावट आने पर खरीदार को लाभ होता है। निवेशक उन्हें अन्य निवेशकों को बेचकर एक विकल्प को शॉर्ट कर सकते हैं। इसलिए कॉल ऑप्शन को शॉर्टिंग (या बेचना) का मतलब मुनाफा होगा यदि पुट ऑप्शन बेचते समय अंतर्निहित स्टॉक में गिरावट आती है, तो इसका मतलब होगा कि स्टॉक के मूल्य में वृद्धि होने पर मुनाफा होगा।

विकल्पों के मुख्य लाभ क्या हैं? (Main Advantages of Options)

उत्तोलन और जोखिम हेजिंग के स्रोत के रूप में विकल्प बहुत उपयोगी हो सकते हैं। उदाहरण के लिए, एक तेजी से निवेशक जो किसी कंपनी में  ₹ १०००० का निवेश करना चाहता है, उस कंपनी के शेयरों के ₹ १०००० खरीदने की तुलना में उस फर्म पर₹ १०००० मूल्य के कॉल विकल्प खरीदकर संभावित रूप से कहीं अधिक रिटर्न अर्जित कर सकता है।

इस अर्थ में, कॉल विकल्प निवेशक को अपनी क्रय शक्ति बढ़ाकर अपनी स्थिति का लाभ उठाने का एक तरीका प्रदान करते हैं।

दूसरी ओर, यदि उसी निवेशक का पहले से ही उसी कंपनी में एक्सपोजर है और वह उस एक्सपोजर को कम करना चाहता है, तो वे उस कंपनी के खिलाफ पुट ऑप्शन बेचकर अपने जोखिम को कम कर सकते हैं।

विकल्पों के मुख्य नुकसान क्या हैं? (Main Disadvantages of Options)

विकल्प अनुबंधों का मुख्य नुकसान यह है कि वे जटिल और कीमत के लिए कठिन हैं। यही कारण है कि एक उन्नत निवेश वाहन माना जाता है, जो केवल अनुभवी पेशेवर निवेशकों के लिए उपयुक्त है। हाल के वर्षों में, वे खुदरा निवेशकों के बीच तेजी से लोकप्रिय हो गए हैं। बड़े रिटर्न या नुकसान के लिए उनकी क्षमता के कारण, निवेशकों को यह सुनिश्चित करना चाहिए कि वे किसी भी विकल्प की स्थिति में प्रवेश करने से पहले संभावित प्रभावों को पूरी तरह से समझ लें। ऐसा न करने पर विनाशकारी नुकसान हो सकता है।

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