पुट ऑप्शन क्या है और यह कैसे काम करता है?

पुट ऑप्शन (Put Option) एक ऑप्शन का प्रकार है जो शेयर मार्किट में बहोत बार ट्रेड होता है । जैसे की कॉल ऑप्शन होता है वैसे ही पुट ऑप्शन

पुट ऑप्शन  क्या होता है?  What is Put option?

पुट विकल्प एक अनुबंध है जो खरीददार को एक निर्दिष्ट समय सीमा के भीतर पूर्व–निर्धारित मूल्य पर अंतर्निहित सुरक्षा की एक निर्दिष्ट राशि पे बेचने के लिए अधिकार देता है, लेकिन दायित्व नहीं देता है । पुट ऑप्शन खरीदार जिस पूर्व विकल्प को बेच सकता है उसे स्ट्राइक प्राइस कहा जाता है।

स्टॉक और इंडेक्स सहित विभिन्न अंतर्निहित परिसंपत्तियों पर पुट ऑप्शन (Put Option) का कारोबार किया जाता है। एक पुट को एक कॉल विकल्प (Call Option) के साथ जोड़ा जा सकता है, जो धारक को विकल्प अनुबंध की समाप्ति तिथि से पहले या उससे पहले एक निर्दिष्ट मूल्य पर अंतर्निहित खरीदने की अनुमति देता है। इसमें स्ट्रैडल या स्ट्रांगल को समझाना महत्वपूर्ण हैं।

महत्वपूर्ण बिंदु (Key Points):

• पुट एक निश्चित समय सीमा के भीतर निर्दिष्ट मूल्य पर अंतर्निहित सुरक्षा की निर्दिष्ट राशि बेचने के लिए, पुट विकल्प के धारकों को अधिकार देता है, लेकिन दायित्व नहीं।
• पुट विकल्प  (Put Option) स्टॉक, इंडेक्स, सहित संपत्ति की एक विस्तृत श्रृंखला पर उपलब्ध हैं।
• पुट ऑप्शन की कीमतें अंतर्निहित परिसंपत्ति मूल्य और समय क्षय से प्रभावित होती हैं। मूल्य में वृद्धि के रूप में अंतर्निहित संपत्ति की कीमत में गिरावट आती है, और समय समाप्त होने के करीब मूल्य खो देते हैं।

पुट कैसे काम करता है ? (How does put option work):

जैसे जैसे अंतर्निहित स्टॉक की कीमत कम हो जाती है वैसे एक अंतर्निहित विकल्प अधिक मेहेंगा हो जाता है। इसके विपरीत, अंतर्निहित स्टॉक बढ़ने पर पुट ऑप्शन अपना मूल्य खो देता है। जब उनमे भरी हलचल (Put option exercise) होती है , तो पुट विकल्प अंतर्निहित परिसंपत्ति में एक छोटी स्थिति प्रदान करते हैं। इस वजह से, उनका उपयोग हेजिंग उद्देश्यों के लिए या नकारात्मक मूल्य के निचे जाने को रोक लगाने के लिए किया जाता है।

निवेशक अक्सर जोखिम-प्रबंधन की रणनीति में पुट विकल्पों (Put Option) का उपयोग करते हैं जिन्हें सुरक्षात्मक पुट के रूप में जाना जाता है। इस रणनीति का उपयोग निवेश बीमा के रूप में किया जाता है ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि अंतर्निहित परिसंपत्ति में नुकसान एक निश्चित राशि अर्थात स्ट्राइक मूल्य से अधिक न हो।

सामान्य तौर पर, पुट ऑप्शन (Put Option) का मूल्य कम हो जाता है क्योंकि समय क्षय (Time Decay) के प्रभाव के कारण इसका समय समाप्त हो जाता है। समय क्षय निर्दिष्ट स्ट्राइक मूल्य के नीचे स्टॉक के गिरने की संभावना को दर्शाता है। जब कोई विकल्प अपना समय मूल्य खो देता है, तो आंतरिक मूल्य ही बाकि रह जाता है , जो स्ट्राइक मूल्य और अंतर्निहित स्टॉक मूल्य के बीच के अंतर के बराबर होता है । यदि किसी विकल्प में आंतरिक मूल्य होता है, तो इसे धन (ITM) के रूप में संदर्भित किया जाता है।

(OTM) और (ATM) विकल्पों में कोई आंतरिक मूल्य नहीं है क्योंकि विकल्प का उपयोग करने में कोई मुनाफा नहीं है। निवेशक अवांछनीय स्ट्राइक मूल्य पर OTM पुट ऑप्शन लेने से अच्छा उच्चतर बाजार मूल्य पर स्टॉक ऑप्शन को बेच सकते है।

समय मूल्य, या बाहरी मूल्य, विकल्प के प्रीमियम में परिलक्षित होता है। यदि पुट ऑप्शन (Put Option) का स्ट्राइक मूल्य ₹ २० है, और अंतर्निहित स्टॉक वर्तमान में ₹ २० पर कारोबार कर रहा है, तो विकल्प में आंतरिक मूल्य का ₹ १ है। लेकिन पुट विकल्प ₹ १ .३५  के लिए व्यापार कर सकता है। अतिरिक्त ₹ ०. ३५  समय मूल्य है, क्योंकि विकल्प समाप्त होने से पहले अंतर्निहित स्टॉक मूल्य बदल सकता है। एक ही अंतर्निहित परिसंपत्ति पर अलग-अलग पुट विकल्प को पुट स्प्रेड के रूप में जोड़ा जा सकता है।

समाप्ति पर एक पुट विकल्प का भुगतान नीचे दी गई छवि में दर्शाया गया है:

पुट ऑप्शंस (Put Option) बेचने की बात आने पर कई कारकों को ध्यान में रखना पड़ता है। व्यापार पर विचार करते समय एक विकल्प अनुबंध के मूल्य और लाभप्रदता को समझना महत्वपूर्ण है, या अन्यथा आप मुनाफे से पहले स्टॉक गिरने का जोखिम उठाते सकते है |

पुट ऑप्शन को एक्सरसाइज करने के विकल्प  (Put Option Explained):

पुट विक्रेता , जिसे “लेखक” के रूप में जाना जाता है| पुट विक्रेता  (Put Option Selling)को एक विकल्प समाप्ति तक रखने की आवश्यकता नहीं होती है। अंतर्निहित स्टॉक मूल्य में जैसे ही हलचल होती है, विकल्प का प्रीमियम भी अंतर्निहित मूल्य को प्रतिबिंबित करने के लिए बदल जाते है। खरीददार अपने ऑप्शन को मिनिमम लोस्स पे या तो बेच सकते है या फिर प्राइस के हलचल के हिसाब से थोड़ा बहोत मुनाफे में खरीद भी सकते है|

इसी तरह, विकल्प लेखक (Put Option Writer) भी यही काम कर सकता है। यदि अंतर्निहित कीमत स्ट्राइक मूल्य से ऊपर है, तो वे कुछ नहीं कर सकते क्योंकि विकल्प बेकार हो सकता है और वे पूरे प्रीमियम को रख सकते हैं। लेकिन अगर अंतर्निहित कीमत स्ट्राइक प्राइस से नीचे आ रही है या गिर रही है, तो एक बड़े नुकसान से बचने के लिए विकल्प लेखक बस विकल्प वापस खरीद सकता है और उस स्थिति से बाहर निकल सकता है। लाभ या हानि की स्थिति में बाहर निकलने के लिए एकत्र प्रीमियम और भुगतान किए गए प्रीमियम के बीच का जो अंतर होता है वही उसका मुनाफा या नुकसान  दर्शाता है ।

पुट ऑप्शंस के रियल उदाहरण : (Put option with Example):

मान लें कि एक निवेशक ने निफ़्टी ५० के १०५०० स्ट्राइक प्राइस एक पुट ऑप्शन ख़रीदा हुवा है जिसकी कीमत  ₹ ७२ है एक महीने की समाप्ति के लिए । इस ऑप्शन के लिए टोटल प्रीमियम का भुगतान किया है ( ₹ ७२ x ७५ शेयर्स = ₹ ५४००)।निवेशक को एक महीने में समाप्ति तिथि तक १०५०० की स्ट्राइक प्राइस पर निफ़्टी ५० के 100 शेयर बेचने का अधिकार है, जिसकी समाप्ति आमतौर पर महीने का लास्ट गुरुवार को होती है।

अगर निफ़्टी ५० का शेयर १०५०० से ऊपर बढ़ जाता है तो पुट ऑप्शन नुकसान में जाने लगेगा , ऐसी स्तिथि में निवेशक १०६०० स्ट्राइक प्राइस का कॉल बेच देता है जिसकी  प्राइस मानलो ₹ १२५ होती है।अभी ऐसी स्थिति में निवेशक अपने नुकसान पर रोक लगता है और उसका नुकासन सिमित रहता है।

अगर निफ़्टी ५० का शेयर प्राइस एकदम निचे चला जाता है तो उसका ज्यादा से ज्यादा नुकसान उतना ही होता है जितना उसने प्रीमियम दिया हुवा है ( ₹ ७२ x ७५ शेयर्स = ₹ ५४००) । मगर इस परिस्थिति में उसका कॉल बेचने में मुनाफा होता है क्युकी जैसे जैसे निफ़्टी ५० के शेयर का प्राइस कम होता है  वैसे कॉल का प्रीमियम भी घट जाता है  और समाप्ति के दिन तक वो जीरो (Zero) हो जाता है । निवेशक को वो पूरा प्रीमियम का फायदा होता है  ( ₹ १२५ x ७५ शेयर्स = ₹ ९३७५ ).निवेशक ने पुट ऑप्शन खरीदने के लिए जो प्रीमियम दिया था ₹ ५४०० और उसने कॉल में जो प्रीमियम कमाया है (  ₹ ९३७५ – ₹ ५४०० = ₹ ३९७५ ) का मुनाफा हो जाता है ।

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